导读：此番决定胆怯注册材料主动断绝北交所上市，也主如果因为南图电子根据本身情况详尽考量的策略安排，另外，公司的基本面在本年以来照旧出现了较大的变化，事迹产生了较大的波动手机成人游戏，基本照旧很难欢悦北交所上市的要求。

本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发

作家：陈渝川@北京

裁剪：翟 睿@北京

继用友金融在通过北交所上市委会议审议通过一年多时刻终未得到证监会注册而不得不主动胆怯上市苦求断绝北交所上市之旅后，日前，又一家相同在北交所上市注册法子卡壳良久的“钉子户”也决定拔除“弥留的招架”，向国内成本商场垂头认栽。

这家照旧采用拔除北交所上市鞭策的“痛苦户”企业即是杭州图南电子股份有限公司（下称“图南电子”）。

“图南电子照旧决定主动胆怯北交所的上市注册材料了，应该就在不久后便将向监管层矜重递交断绝北交所上市的苦求。”2024年12月中旬，一位接近于图南电子的知情东说念主士向叩叩财经阐述说念。

图南电子是在2023年6月28日向北交所递交上市苦求并得到受理的。

图南电子源流的北交所闯关还算一帆风顺。

2023年11月30日，在历程北交所的两轮前期问询后，便得到了走上上市委会议采用上市委员们对其是否合乎北交所刊行要求等要求的审议。

庆幸的是，也恰是在2023年11月底召开的这场北交所上市委2023年第65次审议会议上，诚然北交所的上市委员们给出了四大审议意见，但依然向其发出了通关文书，合计其“合乎刊行要求、上市要求和信息败露要求”。

在紧锣密饱读地落实完北交所上市委员们给出的审议提倡后，2024年1月15日，图南电子便迫不足待地向证监会提交注册，以期能尽快完成上市。

但悉数的故事就此戛然则止了。

时光流逝，转瞬11个月曩昔了，图南电子北交所上市的门径仿佛被拦截了。

多家在图南电子后上会审议的拟北交所上市企业纷纷得到了证监会的注册而刊行上市，图南电子则与少数几家在北交所过会待注册的队列中成为了“被淡忘的钉子户”。

“半途也一直在与监管层疏通，但班师甚微，早前主如果触及到企业内控的一些问题。”上述知情东说念主士告诉叩叩财经，而此番决定胆怯注册材料主动断绝北交所上市，也主如果因为一是公司根据本身情况详尽考量的策略安排，另外，公司的基本面在本年以来照旧出现了较大的变化，事迹产生了较大的波动，基本照旧很难欢悦北交所上市的要求。

说到图南电子的上市部署，留给外界的最大印象即是“缺憾”。

当作一家主挽救急播送系统及开辟的研发、坐蓐与销售的企业，图南电子接力于为各地文旅（广电）局、融媒体中心、广电网络公司等客户提供救急播送系统举座处理决策。早在2016年便在新三板挂牌的它，多年来，一直在为完成A股上市的梦思而努力。

此番矜重开启逐梦A股的旅程，最早可纪念至2020年9月，彼时，正在新三板挂牌走动的图南电子通知与海通证券刚烈上市迷惑公约并报监管层备案。

据叩叩财经获悉，一初始，图南电子上市的标的是朝着创业板IPO而去的，历程一年多时刻迷惑后，2022年纪首，图南电子才不得不将创业板上市的筹办调遣至上市门槛相对较低的北交所。

但又在苦候了近一年，相关迷惑责任都未能完成遣散责任后，2022年底，图南电子倏得采用了断绝与海通证券的上市迷惑公约，继而投向了财通证券怀抱。

在财通证券采用上市迷惑的半年多时刻后，图南电子的上市苦求才在2023年6月底得到北交所矜重受理。

与大大宗拟北交所上市的企业一样，此番图南电子上市融资的限度并不大。

据日前更新的最近一份图南电子上市招股书（注册稿）自大，其这次闯关北交所，筹办刊行不超过1047.3万股（不含逾额配售权）以召募1.4亿资金投向“新增年产7.5万台救急播送开辟坐蓐线”、“新增救急播送研发实验室”、“营销网络成立”等三大样子和偿还银行贷款。

“当年图南电子之是以采用从创业板IPO转说念北交所上市，主因照旧因为事迹不如预期，发现难以合乎创业板上市的基本要求。”上述接近于图南电子的知情东说念主士向叩叩财经线路。

2020年，在图南电子初次启动上市迷惑之时，其暴涨的事迹给了图南电子以创业板IPO为标的的信心。

也就在这一年中，图南电子结束了营收和扣非净利润辞别同比飞腾102.56%、435.5%的运营“名胜”，让其当期净利润对彼时创业板上市需5000万以上的“红线”模范要求简直随手可取。

然则，图南电子终究未能让延续基本面的持续火热，2021年和2022年的事迹的持续下滑，让图南电子距离创业板上市的门槛越来越远。

如今，图南电子在2024年中的“不尽如东说念主意”的事迹发扬，让其连北交所的门槛都可能未能摸到了。

事实上，除了事迹的波动问题，身为一家有着多年公众公司挂牌履历的企业，近几年来，图南电子那在信息败露上屡被监管层诟病致使是惩处的“污点”，以及诸多细节裸流露的里面不停禁止的灵验性风险，也都成为了影响图南电子北交所上市的进一步鞭策的拒绝。

“北交所对于拟上市企业的事迹要求虽不如沪深两市，但对企业的内控和信息败露的合规性要求，相同严格。”早在图南电子刚刚通过北交所上市委审议之后，来自于沪上一家比年来在北交所多有斩获的大型券商资深保荐代表东说念主告诉叩叩财经，诚然彼时图南电子班师过会，但其对图南电子的上市出路依旧并不看好，其合计在这次上市阐发期内，在信披问题和内控灵验性缺失方面皆有“前科”的图南电子，如何向监管层发挥其相关整改照旧到位，也或将是要道地点（详见叩叩财经相关报说念《数易上市筹办，图南电子北交所闯关在望？阐发期内信披、内控破绽风险屡现！营收利润持续双降逆行业而行，研发才调待榷》）。

尽然，最终照旧一语成谶。

1）2024年断崖下滑的事迹？

图南电子的筹备事迹，一直是监管层戒备的焦点。

一年多前在北交所上市委的审议会议上，上市委员们便一再追问其“期后筹备事迹是否能够闲适增长，是否存在影响其持续筹备才调的首要不利事项。”

2020年之后持续下滑的事迹，不仅让图南电子错失了创业板IPO的良机，也成为了其这次“屈尊”北交所上市的最大拒绝之一。

公开数据自大，2020年至2022年间，图南电子辞别录得交易收入为1.95亿、1.80亿和1.78亿，对应的扣非净利润辞别为4314.52万、4140.19万和3702.08万。

也即是说，在2023年之前的几年中，图南电子岂论是营收照旧净利润皆持续下滑。

幸好在图南电子北交所上会受审之时的2023年中，营收与利润持续下滑的趋势迎来一忽儿“逆转”，不然，图南电子早在北交所上市委会议上只怕就就地否决。

据图南电子2023年年报自大，在曩昔的一年中，其交易收入重回1.91亿限度，同比增长7.32%，扣非净利润也暂时断绝了跌势而回暖达到了4341.8万，同比增长17.28%。

但这好景不常的盈利才调远远不成挽救图南电子岌岌可危的筹备景况。

于是乎，在2024年中，图南电子迎来了事迹的“暴跌”。

据图南电子早前在新三板公布的2024年中报数据自大，在2024年上半年，其只是录得交易收入4009.2万元，同比下滑达38.88%，而对应的扣非净利润从2023年同期的583万元平直亏本186.9万，同比下滑幅度达到了132.06%。

濒临断崖式下滑的2024年中报事迹，图南电子也不得不承认称是“公司交易利润、净利润较上年同期减少主要原因系销售收入减少导致交易利润、净利润减少”。

“廓清，根据北交所的上市法令，事迹出现如斯大的波动，图南电子要思赓续鞭策上市注册实属难上加难。”2024年12月中旬，上述资深保荐代表东说念主在获悉图南电子行将主动断绝上市注册后，向叩叩财经惊羡说念。

早前，2024年8月30日，北交所矜重发布《北京证券走动所向不特定及格投资者公开刊行股票并上市业务法令适用指引第2号》（下称《指引2号》），其中明确指出“刊行东说念主最近一年（期）筹备事迹宗旨较上一年（期）下滑幅度超过50%的，如无充分相背凭证或其他迥殊原因，一般应认定对刊行东说念垄断续筹备才调组成首要不利影响。”

“图南电子的事迹在近几年中波动终点大，何况其研发才调也一直备受质疑，主动断绝上市胆怯注册材料后好好修皆好企业内功，择机再战上市才是长久之计。”上述资深保荐代表东说念主坦言。

早在2023年之前，在营收和利润双降的同期，图南电子东说念主员限度的络续减轻，也侧面可见比年来其身处的逆境。

据图南电子败露的数据自大，在2020年底，也即是其比年发展的巅峰期，图南电子共有在任东说念主员184东说念主，但到了2023年上半年，其在任的总职工数跟着企业的发展不增反减，仅为156东说念主。

更需要指出的是，在这曩昔几年中，图南电子流失的职工中占比最多的竟是其研发东说念主员。

但在2020年底至2022年底，图南电子的职工总和从184名缩减至164名，变动总和差为20名，但并吞时代，图南电子的研发东说念主员数目从53名缩减至39名，也即是说，在这两年间，图南电子至少有14名研发东说念主员挂靴辞职。

研发东说念主员的多寡对于一家堪称“专精特新”的企业意味着什么，了然于目。

图南电子我方也在上市陈述材料中承认“东说念主才是企业发展的根柢，刊行东说念主历程多年发展，培养了一批主干职工，推动了刊行东说念主业务的较快发展。如后续行业内竞争敌手通过高薪等技能吸激刊行东说念主殷切岗亭东说念主才，可能会对刊行东说念主筹备不停变成一定的不利影响。”

与研发东说念主员数目相同持续减少的还有图南电子在研发用度上的过问。在2020年至2022年中，图南电子的研发过问辞别为1152.24万、966.46万和866.38万，占当期营收比重辞别为5.95%、5.35%和4.85%。

跟着研发东说念主员的流失，让蓝本与同业可比企业比拟就存廓清差距的图南电子，在研发实力的比较上更是前门去虎，前门拒虎。

数据自大，在2020年至2022年，图南电子同业可比企业的平均研发用度辞别为4283.33万、5253.98万和5823.92万，占收入的平均比重辞别达9.86%、10.54%和10.18%。同期，同业可比企业的研发东说念主员数目占职工总和的比例为45.63%、37.71%和38.65%，，而图南电子的研发东说念主员数目占比仅辞别为28.8%、21.6%和23.78%。

2）信披非法、内控破绽风险层出

已然出现断崖式下滑的事迹比拟，要思成为一家及格的上市企业，好像，图南电子在合手坐蓐筹备的同期，还应该把更多的元气心灵放在对企业内控缺失的治理之上。

在这次北交所上市的阐发期内，频频出现的信息败露“硬伤”和内控治理的缺失，都让图南电子备受争议和质疑。

2023年6月30日，也就是在图南电子才刚刚向北交所递交上市苦求书并得到受理后的次日，一份名为《对于对杭州图南电子股份有限公司及相关东说念主员罗致出具警示函措施的决定》（下称《警示函》）便由浙江证监局发出送至图南电子的案头。

据该份《警示函》自大，因图南电子曾以固定金钱典质担保获取银行贷款但未实时履行信息败露义务，故对其过火董事长、总司理及董事会布告罗致出具警示函的监督不停措施，并记入证券期货商场诚信档案。

叩叩财经获悉，该份处罚所指的信披事项，在被告讦败露之时，已被图南电子非法暗藏了长达近一年时刻。

早在2022 年 6 月 20 日，图南电子便与中国银行刚烈《最高额典质合同》，以交易用主要金钱，自有不动产权进行典质担保，该自有不动产账面价值 7203.77 万元，担保最高债权额为 7506 万元。

身为此时已在新三板挂牌长达6年之久的公众企业，图南电子直到2023 年 4 月 27 日才公开败露上述典质担保事项。

在浙江证监局对图南电子“暗藏首要事项”的信披非法作出处罚决定后，2023 年 7 月 6 日，寰宇股转公司也对其出具了《对于对杭州图南电子股份有限公司及相关职守主体实施理论警示的投递见知》(公司一部监管[20231374 号)，对图南电子过火董事长和董事会布告罗致理论警示的自律监管措施。

这也不是近一年多时刻来，图南电子初次因信披问题遭到监管层的惩处。

2022 年 2 月 15 日，因图南电子未实时败露其上市的迷惑备案进展公告，就照旧被寰宇股转公司出具了《对于对杭州图南电子股份有限公司及相关职守主体罗致理论警示的投递见知》(公司部监管[20221075 号)，对图南电子过火董事长和董事会布告罗致理论警示的自律监管措施。

彼时，蓝本一直试图闯关创业板IPO的图南电子，在事迹的压力之下，不得不认清现实改说念北交所。但其也未在第一时刻败露上述相关上市筹办的变更。

“由于相关东说念主职责任强项，未实时进行信息传递，导致公司事项未能按照《寰宇中小企业股份转让系统挂牌公司信息败露法令》相关章程给予败露”，对于连续遇到信披“危境”，图南电子如斯解释说念。

“从信息败露频频出错，岂论是其挑升照旧不测‘强项’，其背后的企业不停内控灵验性的缺失，廓清难逃申斥。”上述资深保荐代表东说念主告诉叩叩财经，岂论对于沪深A股照旧北交所来说，拟上市企业的内控灵验性问题，一直亦然上市合规性审核的重点。

2023年11月27日，深交所刚刚公布了一缘故IPO现场查验激发的自律监做事项，即是直指某企业在IPO阐发期中财务和合同的不停内控的缺失，这也平直导致了该拟创业板IPO企业最终的上市失败。

图南电子在这次北交所上市的阐发期中，在财务和销售合同等问题的不停上，也相同存在着内控的缺失“污点”。

2021 年 7月8 日，因图南电子的管帐过失立异事项，寰宇股转公司出具了《对于对杭州图南电子股份有限公司及相关职守主体罗致理论警示的投递见知》(公司监管一部发[2021]监管 444号)，对图南电子过火董事长实时任财务负责东说念主罗致理论警示的自律监管措施。

2023 年 4 月 28 日，图南电子又发布《前期管帐过失立异公告》， 将原来计入交易成本的工作费采购立异后以商场调研费花式计入销售用度，2020 和 2021 年度商场调研费采购额由原来的 32.27 万元和 54.48 万元辞别立异为 445.48 万元和 361.5 万元。

在2020 年，图南电子更是以支付货款花式辞别向外部当然东说念主郑卫青、伍照益、吴端阳的个东说念主账户中转入 59.40 万元、15.00 万元、95.80万元，计算 170.20 万元。

在收到相关款项后，上述 3 东说念主又将这笔“货款”回流给了图南电子的部分董事、监事、高等不停东说念主员及销售部总监，用于图南电子披发其2019 年度事迹奖金。

过后查明，郑卫青为图南电子销售部总监楼赤军的支属，伍照益为图南电子客户——重庆根众电子工夫有限公司股东，吴端阳为图南电子副总经陈龙斌的支属。

“以支付货款的花式通过资金回流推行用于职工的奖金和工资，其宗旨很大可能是为了避税。”上述资深保荐代表东说念主合计。

图南电子也承认已于 2021 年 10月主动向主宰税务机关补充陈述和交纳了相关个东说念主所得税 38.14 万元，并取得税务机关的征税凭证，并称其通过第三方个东说念主披发事迹奖金的偶发性事项。但该事件反应出的图南电子财务内控范例性问题的缺失亦然廓清存在的。

此外，相同在这次上市的阐发期内，图南电子的推行禁止东说念主陈宝成也还存在着以个东说念主卡代收代付汽车分期款以及代收代付汽车处置款情况。

不外图南电子依然坚称，陈宝成代收代付汽车分期款、汽车处置款，也均系偶发事项。

除此以外，据北交所称，在对图南电子上市进行审议中还发现，在阐发期内，其还存在代股东记账、要道岗亭职责建树不清、部分销售合同未按章程履行相应审核程序等内控不范例情形。

“内控灵验性的缺失此前就一直是困扰图南电子上市鞭策的主因。” 上述接近于图南电子的知情东说念主士告诉叩叩财经，早在2020年9月在便与海通证券刚烈公约开启上市迷惑，直到2022年11月，整整两年时刻，图南电子的上市迷惑责任历程了多达9轮次的整改后仍未完成验收，最大的问题即是其内控的不足。

（完）