1月13日上昼9点，央行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎调遣参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实行。而在1月9日及1月10日，央行远隔作念出了在香港商场大规模刊行600亿元央票，以及阶段性暂停在公开商场买入国债的决定。至此，央行、外汇局就稳汇率的秩序已是三箭连发。

关于上述央行和外汇局的又一稳汇率秩序，东方金诚首席宏不雅分析师王青暗示，上调企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎调遣参数，概况加多企业和金融机构跨境资金开始，进而加多境内好意思元流动性，缓解汇市好意思元供求偏紧情状，而监管层在较短技艺内再度开释稳汇率的明晰策略信号，旨在退缩短期内东谈主民币贬值预期过度蚁合，颐养汇市巩固运转。

同日，央行行长潘功胜在第18届亚洲金融论坛上暗示，近期，好意思元指数高企，非好意思货币大王人王人在贬值，东谈主民币对好意思元汇率也有所贬值，但总体展现出较强的韧性。潘功胜强调，咱们有信心、有条款、有智商颐养外汇商场的巩固运转，咱们将坚握商场在汇率酿成之中的决定性作用，灵验进展汇率的宏不雅经济和国际相差自动巩固器功能，同期坚决对商场的顺周期行径进行纠偏，坚决对插手商场纪律的行径进行解决，坚决退缩汇率的超调风险，保握东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本巩固。

改善境内好意思元供需平衡

企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎调遣参数是用于调遣跨境本钱流动和汇率的一种宏不雅审慎调遣器具。比年来，央行和外汇局通过调整此参数对汇市实行调控，如2022年10月和2023年7月，为礼貌东谈主民币过快贬值，跨境融资宏不雅审慎调遣参数远隔被上调0.25，而这次上调至1.75，为比年来最高水平。

具体来看，2016年，央行和外汇局拓荒了全口径跨境融资宏不雅审慎经管框架，境内企业可笔据自己需求借用境外资金三级片快播，为跨境融资提供了一条新渠谈。而关于这条新的跨境融资渠谈，央行和外汇局成就了多个风险因子来把控企业和金融机构开展跨境融资的可用余额及上限。其中跨境融资宏不雅审慎调遣参数即是跨境融资风险加权余额上限中的一个野心因子。

进一步分析，跨境融资风险加权余额上限是由企业和金融机构的本钱或净钞票、跨境融资杠杆率和宏不雅审慎调遣参数等三者相乘得来。以企业为例，在当今跨境融资杠杆率为2的情况下，宏不雅审慎调遣参数由1.5升至1.75，企业跨境融资风险加权余额上限则高潮至企业净钞票的3.5倍。

东方金诚相关发展部总监冯琳暗示，上调宏不雅审慎调遣参数意味着企业和金融机构在境外融资的风险加权余额上限普及，企业和金融机构不错在境外进行更多的融资，而在境外融资后，企业和金融机构可将部分资金调归国内，兑换为东谈主民币使用，加多境表里资（主如果好意思元），由此改善境内汇市好意思元供需平衡。同期企业和金融机构在境外融资后，也会减少在国内的购汇需求。

稳汇率三箭连发

近日，跟着好意思元指数高企，逐步靠近110关隘，在岸东谈主民币（USD/CNY）于1月3日跌破7.3，该点位曾是2024年东谈主民币贬值经由中一度无法跨过的障蔽；离岸东谈主民币（USD/CNH）则在近期跌穿了2023年9月低点，靠近7.37。

王青暗示，近期东谈主民币波动幅度有所加大，主要原因是好意思国新政府行将上台，商场对好意思国针对欧盟加征关税的担忧在加重，加之商场对2025年好意思联储降息的预期也在降温，从而激动好意思元指数握续波动上行，给东谈主民币带来一定被迫贬值动能。

靠近东谈主民币汇率的短期快速贬值，央行和外汇局在2025年年头随便动手，巩固汇率。除上述上调企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎调遣参数，1月9日，央行决定在香港商场大规模刊行600亿元央票，而这次刊行离岸央票突显出技艺早、规模大等秉性，其中刊行规模跳动积年单期刊行量。

央行单据是央行在商场上刊行的一种短期债务器具，具有回笼资金，收紧商场流动性的收尾。在香港商场较大规模刊行央行单据，会在一定进程上收紧离岸东谈主民币流动性，进而拦阻近期离岸东谈主民币的“领贬”势头，退缩短期内东谈主民币贬值预期过度蚁合。

1月10日，央行决定阶段性暂停在公开商场买入国债的决定，这将指令长债收益率上行，粗略中好意思利差倒挂进程加深的地点，减缓本钱外流。近期，行为宽阔金融钞票订价蹙迫参考目的的10年期国债收益率快速走低，从2024年12月初的“破2”到2025年1月的跌破1.6%仅用了一个月技艺。同期中好意思十年期国债利差贬抑走扩，1月6日已打破-3%。

在刊行离岸央票、阶段性暂停买入国债和上调企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎调遣参数等一系列稳汇率秩序下，已毕1月13日14点30分，离岸东谈主民币（USD/CNH）回升至7.3544。除具体秩序， 央行和外汇局近日在稳汇率方面亦然常常发声。

中国际汇商场指挥委员会在日前会议中强调，要矍铄不移保握东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本巩固。东谈主民银行、外汇局将延续轮廓施策，巩固预期，增强外汇商场韧性，加强外汇商场经管，坚决对商场顺周期行径进行纠偏，坚决对插手商场纪律行径进行解决，坚决退缩汇率超调风险。

值得堤防的是，央行在2024年第四季度货币策略委员会例会中三级片快播，就外汇商场也强调了上述“三个坚决”，但对比央行行长潘功胜与国际汇商场指挥委会的表述，“坚决对商场的顺周期行径进行纠偏”已被放在了“三个坚决”的首位。